退市制度(精选多篇)

第一篇：退市制度

投资者教育：各国退市制度概况

http:/// 作者： 来源：上海证券报 发布时间：2014年04月19日 08:46随着我国证券市场的发展，“上市公司退市”这一现象已成为我们无法回避的现实。如何进一步规范上市公司退市行为，是值得我们不断探索和研究的课题。本文在分析主要几个市场退市制度的基础之上，粗略探讨一下我国的退市机制。

一、美国证券市场的退市机制

1.纽约证券交易所的退市制度

纽约证券交易所是世界规模最大、历史悠久的证券交易所之一，其规定上市公司若有以下情形者将被摘牌：

(1)证券发行人未按证券交易所的规定在董事会中设立审计委员会；(2)证券发行人违反了上市协议的约定；(3)持有证券发行人公开发行股票的股东人数不足1200人；(4)投资公众所持有公开发行的股票不足60万股；(5)证券发行人最近三年的平均税后利润不足60万美元，并且其公开发行股票的市值低于800万美元； (6)证券发行人不及时履行公司发展情况、重大决定或重要事件的义务。

2.纳斯达克退市制度

根据纳斯达克的有关规定，上市条件分为初始上市要求和持续上市要求。上市以后，由于上市公司的状况会发生变化，不一定始终保持初始的状态，但应当符合一个最低的要求，即所谓持续上市要求，否则将会被纳斯达克予以摘牌。 以纳斯达克小型资本市场为例，其持续上市标准包括：（1）有形净资产不得低于200万美元；（2）市值不得低于3500万美元； ……此处隐藏20227个字……更加充分地揭示公司的退市风险，将采取以下两个方式揭示退市风险：

（1）强化上市公司信息披露，一旦出现退市风险，要求创业板公司及时披露退市风险提示公告，并在此后每周披露一次退市风险提示公告；

（2）深化创业板投资者适当性管理，要求证券公司利用短信、电子邮件等方式，将有关公司的退市风险提示公告通知持有退市风险公司股票的投资者

从创业板最先“开刀”的退市制度方案，基本得到市场认可。

天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示，中国股市自创立以来，低效率的退市制度造就了众多垃圾股。现在管理层从创业板着手完善退市制度，有利于通过建立“优胜劣汰”机制，促进上市资源向真正的优质上市公司配置，从而推动市场更加高效、透明和公平。实际上，a股上市公司历来就有“乌鸡变凤凰”的传统。

11月11日，“st威达”华丽转身，变更为“st盛达”。这是a股众多“乌鸡变凤凰”案例中又一例。st盛达董事、甘肃盛达集团董事长赵满堂持有股份市值达72亿元，三年时间投资回报率高达71倍。

另有观点认为，创业板退市制度的完善，将通过优胜劣汰的市场化机制提高创业板上市公司整体质量，有利于减少目前扰乱资本市场的题材炒作和内幕交易，把投资者的关注重点

引向企业的价值投资，进而形成正常的估值标准。而此前受益于创业板“三高现象”而频获暴利的私募股权投资，也将在新的退市制度下面临一些新的挑战和机遇。

财经评论员叶檀表示，修订后的创业板退市制度具备三大亮点：明确不支持创业板公司借壳重新上市，减少壳溢价；明确以扣除非经常性损益前后的净利润较低者，作为恢复上市的盈利判断标准，减少财务游戏；加快净资产为负的绩差公司的退出步伐